李斌在合肥工厂那句"四季度要盈利"刚落地，网上就炸了。10.2%的整车毛利率摆在那，看着挺美，可一季度67.5亿的亏损实实在在。每台车赚的钱都填不满亏空的窟窿，这账怎么算都拧巴。

600亿研发费堆起来的芯片总算露脸了。自研的NX9031塞进了ET9里，李斌说这颗东西能扛得住下一代智能驾驶，2019年就暗地里开始搞了。这么些年砸钱像开闸放水，财报上"研发费用"那栏数字蹭蹭往上蹿，股东看得见，消费者摸不着。现在落地才算听见个响。

新桥二工厂那条产线转起来，月产3万台不是纸上画饼。二季度要交7万多台车，比一季度猛增七成多。这数字听着悬乎，但产线开足马力就有戏。去年这时候月产才万把台，现在新厂区设备都调顺了，硬条件能跟上。产不出来，所有的承诺都是空话。

亏钱亏得狠，可钱花哪了一笔笔很清楚。研发费计成当期开销，不藏不掖。别的厂子可能把研发费摊进资产慢慢消化，蔚来这账本更透明也更残酷。三季度ET5和ES6要冲量，新车型都压在四季度出货节点上，卖得动才能翻盘。

2025年核心看门店怎么铺。蔚来计划把渠道从现有的220城拓展到300个，下沉市场店面得跟得上新车投放节奏。二三线城市展厅不立起来，光靠一线撑不住这么大出货量。到时候ET9能不能在三四线城市打出声响，店面密度很关键。李斌这场扭亏的硬仗，四季度才真正开打。